“齊魯證券剛進行改革，放棄小包工頭制，改成大部制了，是參考中信證券(13.20,0.21,1.62%)的大投行體系”

　　理財周報記者 丁青云/深圳報道

　　齊魯證券投行業務又遇十字路口。

　　近日，理財周報記者多方求證，距離數名保代帶著十數名投行人員投奔宏源證券(24.96,0.85,3.53%)后，齊魯證券投行部再生動蕩，旗下某業務部20余人又整體跳槽至英大證券。

　　“我們確實招了一批齊魯證券的保代和其他投行人員，現在到位的大概10個，還有大概10人因為還有項目在會里，要等處理完項目的事情后再過來。”英大證券某投行人士對理財周報記者透露。

　　2012年，是齊魯證券投行拐點。這一年，齊魯證券遭遇了李黎明舞弊案、投行高層更迭、人員流動。據悉，近期，齊魯證券展開了大刀闊斧的改革，將原來模仿南方券商的小團隊作坊模式改革為中信證券式“大部制”，對兩年未簽項目者取消其津貼，試圖解決大鍋飯問題。

　　而國家電網[微博]旗下英大證券此番大手筆挖人，據其投行知情人士透露，“我們開的價是比行業平均水平高一些。這一次我們的目標不是保投行牌照，而是要發力投行業務。”

　　20投行人員再演出走

　　頻繁流動，且為集體性遷徙，已成為中國投行常態。

　　齊魯證券，起也流動，落也流動。早期，齊魯證券靠大量挖角保代，迅速積累項目資源，與民生證券齊名，一度成為北方市場化最成功的投行新貴。

　　“我們是有一個部門去英大證券，估計有20個人左右。現在已經去了一半了，還有另一半因為一些項目還在會里，暫時還走不了。”齊魯證券某投行人士向理財周報記者證實。

　　據悉，此次投奔英大證券的齊魯投行人士，將被英大證券收編至其深圳團隊。這并非齊魯投行的第一次動蕩。早在去年八月，齊魯證券投行已經發生過大規模流動，原金牌保代陳正旭帶著近三十人團隊投奔宏源證券。盡管其后，齊魯證券官方澄清流失人員數量，但齊魯投行深圳團隊由此受到重創。

　　2012年時，齊魯證券在深圳設有業務五部、十一部和十三部三支投行隊伍，此前陳正旭所帶的團隊正是齊魯證券業務五部。

　　“現在已經到公司的大概10人，還有一半人估計要到在會項目完成后到位。”英大證券某投行高管透露，“我們計劃將投行人數擴充到60人，其中保代10到20人左右。”

　　也就是說，此番投奔英大證券的齊魯投行人員，將撐起1/3的英大投行。

　　證監會最新數據顯示，截至5月23日，擬IPO公司排隊數量已降至730家。而齊魯證券共有21個IPO在會項目，涉及32名簽字保代，IPO排隊數量排名行業第11位。其中，已通過發審委項目1個，初審項目8個，落實反饋意見10個，中止審查2個，

　　同時，證監會官網顯示，齊魯證券目前投行人數213人，其中保代60人，15個一級業務部。

　　“投行人員流動很正常。齊魯投行現在一切還算正常，在會項目基本沒有撤，要是IPO正常開閘的話，明年我們的業績會不錯的。”齊魯證券投行一名不愿意透露姓名的人士認為。

　　優化整合改革陣痛

　　離開的人，應該仍然記得齊魯投行如流星般劃過的絢爛。

　　齊魯證券的投行業務在2011年出現了一次井噴。同花順(17.500,-0.23,-1.30%)數據顯示，2009年7月至今，齊魯證券完成了9單IPO項目，其中6單均在2011年完成。2011年，齊魯證券迅速崛起，排名第20位，排名提速一倍，為當年最顯眼的投行黑馬。

　　但隨后，大躍進問題開始暴露，加之IPO暫停，高度依賴IPO的齊魯投行隨即急轉直下。2012年至今18個月，齊魯投行IPO顆粒無收，僅完成9單增發、20單債券項目。相對213人的投行團隊，經營效率不高，壓力不小。

　　而自2011年以來，齊魯證券投行負責人頻頻變動。走馬觀花換了三位，從薛軍到李黎明再到鄧暉。薛軍時期，齊魯證券通過高薪大力挖保代，迅速累積項目。后招商投行空降的李黎明接替薛軍，但不久后因職務侵占、內部交易等違規行為東窗事發被捕，投行負責人位置由總裁鄧暉親自接管。

　　接手投行后，鄧暉開始對投行進行了一系列改革。

　　據了解，早在去年齊魯證券的中期會議上，總裁鄧暉投行的戰略定位為：調架構、優化人員結構、在非通道業務上全力以赴。

　　而實質動作，近期才開始。

　　5月13日，齊魯證券召開投行總部優化改革動員大會。董事長李瑋、總裁鄧暉、副總裁羅國舉、副總裁畢玉國、合規總監呂祥友和投行總部全體人員參加了會議。

　　齊魯證券董事長李瑋說，“優化改革是投行總部走出當前困境的必由之路。”其改革思路是，優化改革和業務轉型，豐富業務結構，實現投行業務多元化，改變過度依賴IPO業務的困局。

　　“我們剛改革了，放棄小包工頭制了，改成大部制了，參考中信證券的大投行體系。”齊魯證券上述投行人士透露。

　　“改革后，最大的變化其實還是薪酬激勵制度。以前保代不管簽不簽項目，每個月津貼7萬，還不包括工資。現在保代的津貼和簽字掛鉤，一年不簽項目，只拿3萬基本津貼，兩年沒簽項目，取消津貼，每簽一個項目增加3萬/月的津貼。另外，項目組的承攬和承做獎金比例提高了。”上述齊魯證券投行人士說，“以前保代做項目沒積極性，項目組人員也沒積極性。現在好一些了。”

　　改革到底能在多大程度上改變齊魯證券投行困境？多名齊魯投行人士均表示，齊魯證券投行雖有山東國資委的大力支持，但畢竟是地方券商地處偏遠，很難做大。

　　“當地政府對齊魯證券的支持全國獨一無二，仍留不住人才，所以還是應該鼓勵競爭，該由市場決定的事情讓市場決定。”新時代證券董事長劉汝軍曾公開評論。

　　而此番英大證券挖角，不僅意在保牌，而是準備發力投行業務。此前，理財周報曾報道，英大證券被舉報，投行實際從業人數低于35人的保薦資格下限。

　　英大證券曾經一度考慮放棄保薦業務。但新任董事長吳駿上任后發生了改變。“董事長親手抓投行項目，親力親為到各省去跑項目，尤其是拿市場化的項目。”英大證券某投行高管告訴理財周報記者。

　　“我們不僅從齊魯挖人，我們還從國信、華泰聯合聯合挖了一些人。接下來會在北京設置3-4個團隊，深圳設置2-3個團隊，上海視情況而定。計劃將投行人數擴充到60人，其中保代10到20人左右。”前述英大證券高管表示，“我們就是想抓住行業調整的機會。”