近日流出的兩份文件顯示，在危急關(guān)頭，魏橋集團(tuán)已向中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)求援，將沽空歸結(jié)于自身的壯大觸及了美鋁和力拓的商業(yè)利益。兩份文件分別是魏橋集團(tuán)遞交給有色金屬協(xié)會(huì)的《關(guān)于應(yīng)對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)做空事件的緊急報(bào)告》，以及有色金屬協(xié)會(huì)提交給工信部的《關(guān)于防范和應(yīng)對(duì)以美國(guó)為首的西方國(guó)家圍堵中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)有關(guān)建議的函》。
澎湃新聞（www.thepaper.cn）從業(yè)內(nèi)證實(shí)，兩份文件都是真實(shí)的。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人員在4月1日對(duì)澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)此前轉(zhuǎn)呈給工信部的文件“目前應(yīng)該還沒(méi)有得到工信部的回復(fù)”。
對(duì)于上述兩份報(bào)告，魏橋集團(tuán)方面目前不予置評(píng)。
中國(guó)宏橋這家中國(guó)最大電解鋁生產(chǎn)商的背后，是山東首富張士平家族，據(jù)最新發(fā)布的《福布斯》2017年富豪榜，張士平家族以67億美元位列全球第209位，中國(guó)富豪榜中排名28。
尋求相關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)支持，要與香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所等“建立更好的溝通”
被沽空后，中國(guó)宏橋股價(jià)直線下跌，隨后緊急停牌，停牌前股價(jià)下跌8.33%。中國(guó)宏橋在3月7日復(fù)牌之前發(fā)布過(guò)一則澄清公告，指出報(bào)告所載的指控及資料有偏頗、存在重大誤導(dǎo)，但詳細(xì)的澄清公告仍在編制中。
實(shí)際上，魏橋集團(tuán)早在遭遇沽空狙擊后的第3天，就已經(jīng)通過(guò)其他途徑試圖解除沽空危機(jī)。
澎湃新聞（www.thepaper.cn）獲得的文件資料顯示，3月4日，魏橋集團(tuán)向中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“協(xié)會(huì)”）遞交了《關(guān)于應(yīng)對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)做空事件的緊急報(bào)告》，稱(chēng)此次做空事件，名為做空，實(shí)為絞殺魏橋集團(tuán)的上市公司。魏橋集團(tuán)推測(cè)遭遇沽空源于公司直接觸及了美鋁、力拓等公司的根本商業(yè)利益。
魏橋集團(tuán)希望通過(guò)遞交緊急報(bào)告尋求相關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)支持，和香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所、審計(jì)師的亞太區(qū)主管合伙人等建立更好的溝通，甚至能得到中央有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的重視。
在魏橋集團(tuán)的緊急報(bào)告遞交后的第5天，有色金屬協(xié)會(huì)就向工信部遞交了《關(guān)于防范和應(yīng)對(duì)以美國(guó)為首的西方國(guó)家圍堵中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)有關(guān)建議的函》，這這份函中，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)將上述魏橋集團(tuán)的緊急報(bào)告一并附上。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)在致工信部的函中提到，以美國(guó)為首的西方國(guó)家就從未停止過(guò)對(duì)中國(guó)鋁行業(yè)的壓制和指責(zé)。近兩年來(lái)，美國(guó)對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)開(kāi)展了圍堵行動(dòng)。協(xié)會(huì)羅列的圍堵行動(dòng)就包括“美國(guó)一家分析機(jī)構(gòu)多次對(duì)在香港上市的全球最大電解鋁企業(yè)山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告”。
沽空機(jī)構(gòu)炮轟了什么
中國(guó)宏橋遭遇沽空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics狙擊是在3月1日。
Emerson Analytics在報(bào)告中認(rèn)為，中國(guó)宏橋顯著高于同業(yè)的利潤(rùn)實(shí)際上是虛報(bào)。中國(guó)宏橋2007年至2009年凈利潤(rùn)與同業(yè)相當(dāng)，2010年時(shí)，當(dāng)其同業(yè)利潤(rùn)率還在個(gè)位數(shù)上掙扎時(shí)，中國(guó)宏橋的利潤(rùn)卻急劇上升27.7%。在隨后的幾年中，中國(guó)宏橋報(bào)告的利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)。
Emerson Analytics接著炮轟中國(guó)宏橋低成本發(fā)電及虛構(gòu)氧化鋁成本。該機(jī)構(gòu)通過(guò)了解中國(guó)宏橋的數(shù)據(jù)、與其前員工談話，以及憑借行業(yè)咨詢(xún)公司的數(shù)據(jù)，認(rèn)為其發(fā)電的真實(shí)成本比其對(duì)外宣稱(chēng)的高出40%。再如一個(gè)引起該機(jī)構(gòu)注意的重要細(xì)節(jié)，2010年1-3季度，當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格上漲23%時(shí)，中國(guó)宏橋自行供電的單位成本卻下降了33%。
沽空機(jī)構(gòu)還質(zhì)疑中國(guó)宏橋財(cái)務(wù)造假。Emerson Analytics指出，中國(guó)宏橋的有效存款利率一直低于正常的銀行利率。報(bào)告認(rèn)為，這是一個(gè)明顯的跡象，表明其大部分現(xiàn)金和銀行余額根本不存在。“宏橋這種欺詐的手法無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)下去，公司目前的債務(wù)已經(jīng)達(dá)到539億元，相當(dāng)于股本的149%。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)宏橋多年來(lái)通過(guò)財(cái)務(wù)造假，以及騙取相關(guān)補(bǔ)貼隱藏了約216億元的成本。
該機(jī)構(gòu)估計(jì)，中國(guó)宏橋真實(shí)利潤(rùn)率不到其對(duì)外宣稱(chēng)的一半，并且將其股票價(jià)值鎖定為3.1港元，僅為沽空前水平的40%。
沽空?qǐng)?bào)告一出，立即在資本市場(chǎng)引起波瀾。報(bào)告披露當(dāng)日，即3月1日，中國(guó)宏橋股價(jià)直線下跌，隨后緊急停牌，停牌前股價(jià)下跌8.33%，報(bào)7.15港元/股。3月7日，中國(guó)宏橋在沒(méi)有發(fā)布詳細(xì)澄清公告的情況下復(fù)牌。復(fù)牌后一度急跌6.85%，創(chuàng)此前1個(gè)月新低6.66港元/股。
值得注意的是，中國(guó)宏橋短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)遭遇2次沽空。2016年11月，一家網(wǎng)站（www.hongqiaoexposed.com）也曾對(duì)中國(guó)宏橋發(fā)布過(guò)負(fù)面報(bào)告，其中也提到最近這次沽空中的問(wèn)題。中國(guó)宏橋還于2016年12月發(fā)布過(guò)一則詳細(xì)聲明反駁負(fù)面報(bào)告。
上述網(wǎng)站顯示，該網(wǎng)站專(zhuān)用于披露針對(duì)中國(guó)最大鋁生產(chǎn)企業(yè)中國(guó)宏橋調(diào)查報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容。
不過(guò)，雖然這一次沽空相較于上一次影響力加大，但中國(guó)宏橋卻至今沒(méi)有有力的公開(kāi)反擊。僅在3月7日復(fù)牌之前，中國(guó)宏橋發(fā)布了一則澄清公告，指出報(bào)告所載的指控及資料有偏頗、存在重大誤導(dǎo)，詳細(xì)的澄清公告仍在編制中。不過(guò)，中國(guó)宏橋方面同時(shí)強(qiáng)調(diào)，倘若董事會(huì)認(rèn)為公司股價(jià)未能反映其內(nèi)含價(jià)值，將在適當(dāng)時(shí)候回購(gòu)股份。
魏橋集團(tuán)：沽空源于國(guó)外同領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)的敵對(duì)
雖然在上市公司層面沒(méi)做出有力反擊，但魏橋集團(tuán)并沒(méi)有放任旗下公司陷入沽空危機(jī)。前述緊急報(bào)告顯示，在沽空之后的第3天，也就是上市公司停牌期間，魏橋集團(tuán)已將一份完整的報(bào)告呈于中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)。該協(xié)會(huì)為中國(guó)有色金屬領(lǐng)域內(nèi)政府和企業(yè)之間的橋梁和紐帶。
這份緊急報(bào)告的核心在于強(qiáng)調(diào)魏橋集團(tuán)乃至山東省濱州市紡織、鋁業(yè)兩大集群產(chǎn)業(yè)對(duì)于維持當(dāng)?shù)亟鹑诩吧鐣?huì)穩(wěn)定的重要性。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，沽空機(jī)構(gòu)的行為源于國(guó)外同領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)的敵對(duì)。
魏橋集團(tuán)在報(bào)告中詳述，魏橋集團(tuán)是世界500強(qiáng)企業(yè)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)前三強(qiáng)，2016年集團(tuán)銷(xiāo)售收入達(dá)到3750億元。魏橋集團(tuán)旗下紡織、鋁電兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，均是全球規(guī)模最大、盈利最強(qiáng)的。此外，以魏橋集團(tuán)為核心，在濱州市形成了紡織、鋁電兩大產(chǎn)業(yè)集群，企業(yè)有2000多家，綜合年產(chǎn)值5000多億元，合計(jì)解決就業(yè)近30萬(wàn)人（其中魏橋集團(tuán)員工16人，上下游企業(yè)員工10多萬(wàn)人），為濱州市直接貢獻(xiàn)了半數(shù)以上的生產(chǎn)總值，占據(jù)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)半數(shù)以上的信貸總規(guī)模，達(dá)2000億元。
對(duì)于此次沽空原因，魏橋集團(tuán)推測(cè)直接誘因始于2015年。彼時(shí)，由魏橋集團(tuán)主導(dǎo)的幾內(nèi)亞的鋁礬土礦項(xiàng)目完成建設(shè)并投產(chǎn)。魏橋集團(tuán)分析，項(xiàng)目的投產(chǎn)導(dǎo)致美鋁、力拓等巨頭喪失了全球市場(chǎng)的原料定價(jià)權(quán)，直接觸及其根本商業(yè)利益。
魏橋集團(tuán)認(rèn)為，前后兩次發(fā)布做空?qǐng)?bào)告等一系列舉動(dòng)，目前產(chǎn)生的最大后果是迫使魏橋集團(tuán)的審計(jì)師在進(jìn)行2016年度審計(jì)時(shí)，采取“極端保守和謹(jǐn)慎的姿態(tài)”。如果兩家上市公司無(wú)法及時(shí)完成年報(bào)審計(jì)工作，最終將陷入被香港證監(jiān)會(huì)、聯(lián)交所立案調(diào)查，長(zhǎng)期停牌且無(wú)法進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)融資活動(dòng)的危險(xiǎn)境地。
“兩大產(chǎn)業(yè)集群涉及30萬(wàn)人的直接就業(yè)，一旦風(fēng)險(xiǎn)蔓延，勢(shì)必引發(fā)劇烈的社會(huì)動(dòng)蕩”
此前的3月22日，中國(guó)宏橋、魏橋紡織雙雙停牌，未對(duì)外公布停牌原因。在停牌的前一日，兩家上市公司均發(fā)布了延遲發(fā)表業(yè)績(jī)報(bào)告公告。公告稱(chēng)，可能延遲刊發(fā)截至2016年度的全年業(yè)績(jī)，因公司需要更多時(shí)間處理公司核數(shù)師就2016年度的審核工作提出的問(wèn)題。另外，核數(shù)師也已暫停其2016年度的審核工作。
魏橋集團(tuán)遞交緊急報(bào)告的訴求之一就在于懇請(qǐng)相關(guān)部門(mén)，與審計(jì)師的亞太區(qū)主管合伙人建立緊急對(duì)話磋商機(jī)制，爭(zhēng)取上市公司年報(bào)正常發(fā)布。
此外，魏橋集團(tuán)還希望相關(guān)部門(mén)與香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所建立順暢的溝通渠道，及時(shí)傳遞正確信息，避免出現(xiàn)在集團(tuán)應(yīng)對(duì)做空勢(shì)力的同時(shí)還要應(yīng)對(duì)香港的行政和刑事調(diào)查的不利局面。
最后，魏橋集團(tuán)還希望此次事件可能引發(fā)的嚴(yán)重影響能反映到中央有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)層面，及早得到相關(guān)工作指示，以便于即使采取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，做好金融穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定工作。
魏橋集團(tuán)在緊急報(bào)告中還強(qiáng)調(diào)，一旦做空勢(shì)力實(shí)現(xiàn)目的，將直接影響中國(guó)10%的紡織市場(chǎng)和20%的鋁業(yè)市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)上的原料定價(jià)權(quán)將再度落到以美國(guó)鋁業(yè)、力拓為代表的美資企業(yè)手中；濱州市紡織、鋁業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)集群直接涉及2000多億元的國(guó)內(nèi)銀行貸款，應(yīng)對(duì)不當(dāng)，必然會(huì)引發(fā)區(qū)域性的系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)；兩大產(chǎn)業(yè)集群涉及30萬(wàn)人的直接就業(yè)，一旦風(fēng)險(xiǎn)蔓延，勢(shì)必引發(fā)劇烈的社會(huì)動(dòng)蕩。
協(xié)會(huì)：以美國(guó)為首的西方國(guó)家圍堵中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)
魏橋集團(tuán)向中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)遞交緊急報(bào)告后的第5天，協(xié)會(huì)便出手轉(zhuǎn)交給了工信部。
值得注意的是，協(xié)會(huì)將魏橋集團(tuán)多次遭遇沽空歸咎于“以美國(guó)為首的西方國(guó)家圍堵中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)”。協(xié)會(huì)提到，自2001年以來(lái)，中國(guó)接連超過(guò)美國(guó)、德國(guó)成為全球電解鋁生產(chǎn)第一大國(guó)、全球電解鋁消費(fèi)第一大國(guó)、全球鋁材出口第一大國(guó)。這些趕超讓美國(guó)為首的西方國(guó)家從未停止對(duì)中國(guó)鋁行業(yè)的壓制和指責(zé)。西方國(guó)家也相繼開(kāi)始對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)鋁型材進(jìn)行“雙反”。
近兩年來(lái)，形勢(shì)更加惡劣。協(xié)會(huì)指出，從近兩年來(lái)美國(guó)對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展圍堵行動(dòng)看，呈現(xiàn)出從經(jīng)濟(jì)層面提升至政治高度、從雙邊矛盾推演至多邊矛盾、從貿(mào)易制裁擴(kuò)大至實(shí)體企業(yè)、從攻擊全行業(yè)的同時(shí)對(duì)單體企業(yè)各個(gè)擊破的態(tài)勢(shì)。
具體案例包括美方在杭州G20峰會(huì)期間提出中國(guó)電解鋁產(chǎn)能存在嚴(yán)重過(guò)剩、美國(guó)多位參議員組織忠旺收購(gòu)美國(guó)愛(ài)勵(lì)鋁業(yè)等，魏橋集團(tuán)此番遭遇沽空也被收集為圍堵行動(dòng)的案例之一。
協(xié)會(huì)建議政府予以高度關(guān)注，并支持和指導(dǎo)行業(yè)、企業(yè)積極防范和應(yīng)對(duì)以美國(guó)為首的西方國(guó)家對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)全方面的圍堵。具體建議包括全面研究和部署反制措施；及時(shí)提供信息、做好預(yù)警工作；加強(qiáng)指導(dǎo)，及時(shí)協(xié)調(diào)解決出現(xiàn)的問(wèn)題。
