導(dǎo)讀
去年年底以來，崛起于“中國第二村”、存續(xù)債券規(guī)模153億的南山集團就面臨著債券回售、債券價格異動的狀況。
截止最新，南山集團一年以內(nèi)到期的債券超過60億元，全部債務(wù)超過500億元。這對于公司掌舵人，有著傳奇創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的“煙臺首富”宋作文來說，又將是一次重要的考驗。
3天后的8月14日，南山集團有限公司（下稱“南山集團”）發(fā)行的5億元債券“17南山02”就將迎來回售兌付日，幾乎所有債權(quán)人都選擇了回售。而對于南山集團來說，這僅是公司今年需要兌付的眾多債券中金額較少的一只。
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153億債券壓頂，投資者熱衷回售
公開信息顯示，“17南山02”發(fā)行于2017年8月，目前余額5億元，期限為5年，票面利率5.49%，公司主體和債項評級均為AAA，募集資金用途為償還公司債務(wù)。
7月24日，南山集團發(fā)布的公告稱，“17南山02”回售有效登記數(shù)量為49.95萬手，回售金額為4.99億元，回售兌付日為8月14日。
據(jù)債市觀察了解，投資者對南山集團的債券紛紛選擇回售，在2019年底就已開始出現(xiàn)。當(dāng)年12月20日，南山集團發(fā)布關(guān)于“18南山05”的回售實施結(jié)果公告中顯示，這只2019年1月份發(fā)行的5億元公司債，回售金額達到4.5億元。
在此期間，據(jù)界面新聞報道，南山集團發(fā)行的企業(yè)債在二級市場曾遭到集中拋售，有關(guān)南山集團流動性危機的傳聞就一直沒有停歇。
南山集團位于山東省煙臺市，是我國大型民營股份制企業(yè)，目前形成了以鋁業(yè)、紡織服飾、西海岸新區(qū)、金融、地產(chǎn)、教育、旅游、健康、航空等為主導(dǎo)的多產(chǎn)業(yè)并舉的發(fā)展格局。
1999年，南山集團旗下南山鋁業(yè)（2.380， -0.05， -2.06%）（600219.SH）在上交所上市，是全球唯一同地區(qū)擁有熱電、氧化鋁、電解鋁、熔鑄、鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓的完整鋁加工最短距離產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通顯示，截止最新，南山集團債券存量債券25只，規(guī)模為152.94億元。其中約63億元債券將于一年內(nèi)到期。近期將要到期債券為8月22日的“17南山集MTN001”、10月23日的“17南山集MTN002”，均為10億規(guī)模的中期票據(jù)。另外，10月25日、12月22號將分別有5個億的短期融資券到期兌付，12月5日將有3.90億元的公司債到期。
公開信息顯示，為應(yīng)對債券兌付，今年3月底南山集團發(fā)行了5億元疫情防控債，目前還有70億元公司債券已獲上交所受理，募集資金全部用于償還債務(wù)，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。
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今年到期債務(wù)232億，盈利要靠賣資產(chǎn)？
雖然目前南山集團已經(jīng)是總資產(chǎn)超1300億的“鋁業(yè)巨頭”，創(chuàng)業(yè)之初還只是位于煙臺龍口東江鎮(zhèn)前宋家村的一家村辦企業(yè)。1988年，率先發(fā)家致富的宋作文被推舉為前宋村村支書，將企業(yè)改制組建了南山前宋企業(yè)集團總公司。
在宋作文帶領(lǐng)下，前宋村版圖不斷擴大，后改名成為現(xiàn)在的南山村。早在上個世紀(jì)，南山村村民戶均資產(chǎn)就已經(jīng)超過100萬元，被認(rèn)為是僅次于華西村的“天下第二村”。
歷經(jīng)40年發(fā)展，2019年，南山集團綜合實力排名中國企業(yè)500強第176位，中國制造業(yè)500強第74位。
雖然根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，南山村村委會持有南山集團51%的股份，宋作文家族持股49%。2015年宋作文卸任南山集團董事長職務(wù)后，其子宋建波接任董事長。
隨著南山集團的崛起，宋作文家族的身價也水漲船高。早在2010年宋作文就被山東當(dāng)?shù)孛襟w評為山東首富。2019年，胡潤百富榜上宋作文家族以300億元身家位列山東第三，煙臺第一。
不久前，聯(lián)合資信評估有限公司發(fā)布了南山集團主體及債項的跟蹤評級報告，維持公司主體長期信用等級為AAA。報告顯示，截至2020年3月底，公司資產(chǎn)總額為1359.11億元，短期債務(wù)311.51億元，長期債務(wù)200.16億元，債務(wù)合計511.67億元；同期公司貨幣資金為154.67億元。
聯(lián)合資信認(rèn)為，公司債務(wù)規(guī)模大且短期債務(wù)占比高；同時，公司存續(xù)債券規(guī)模較大，存在一定集中兌付壓力。另外評級報告還指出，公司全部債務(wù)2020年到期金額232.48億元，2021年到期101.28億元，2022年到期107.65億元，今年的償付壓力為近年來最高。
經(jīng)營情況來看，2019年，南山集團實現(xiàn)營收434.61億元，幾乎沒有增長，實現(xiàn)歸母凈利潤24.55億元，同比增長17.12%。需要注意的是，增加的利潤并非來自主營業(yè)務(wù)，而是由變賣資產(chǎn)獲得。
債市觀察了解到，2019年底，南山集團以68.5億元對價，將其名下航空板塊資產(chǎn)打包出售給青島城投，這些資產(chǎn)包括青島航空股份有限公司、南山公務(wù)機有限公司、山東南山國際飛行有限公司三家公司的股權(quán)，產(chǎn)生的投資收益為24.51億元。如果扣除這部分收益，公司利潤同比將大幅下滑。
另一方面，南山集團應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模從2016年開始攀升，2018年一度高達90億元，2019年下降到62億元，今年一季度又回升至70多億元。
再過幾天“17南山02”就將迎來回售兌付日，“17南山集MTN001”、 “17南山集MTN002”緊隨其后就將到期。對于2020年面臨債券集中兌付的南山集團，你有什么想說的嗎？歡迎在下方留言評論。來源：債市觀察 作者：王洪臣
