對各國政府而言，建立起政府財力可負擔的、覆蓋面較廣、公平且可持續的社會保障體系，都是一項艱巨的挑戰。
次貸危機和歐債危機在很大程度上都并非金融危機，而是財政危機。這也是為什么各國應對危機的措施，都走上了濫發貨幣的量化寬松道路，而不是大規模的財政擴張的原因。即便是美國的養老金體系，也至少存在3萬億美元以上的缺口。在中國，目前養老金體系所積累的問題還沒有充分暴露，較快的發鈔速度和相對年輕的人口結構，使得該問題被暫時擱置了，但我們應警惕養老金體系陷入既脆弱又有失公平的境地。
老齡化凸顯了中國養老金的靜態缺口。從1999年開始，中國進入老齡化社會，估計在“十二五”期間，中國60歲以上的老年人口將達1.8億人，到2020年，老年人口會比1999年翻番，大約為2.5億人。中國的老齡化帶有明顯的高齡化特點，即老年人口不僅多，且65歲以上的占比較大，預期壽命將逐步提升至接近80歲，同時養老體系的城鎮、農村覆蓋率也在不斷提升。這意味著中國必須建立全球最為龐大和復雜的養老金體系。如果按總體覆蓋率85%、人均年領受養老金2.5萬元計，不考慮醫療、失業和救濟等其他支出，僅養老金一項，每年所需資金為靜態現值5.5萬億元。
貨幣化加劇了中國養老金的動態缺口。過去十年的宏觀調控有三大特色，即外貿+賣地+發鈔：外貿持續快速增長得益于中國加入WTO；賣地得益于房地產業的膨脹并掩蓋了地方政府財力的嚴重不足；發鈔則緩解了收入分配領域的矛盾。
日本進入老齡化社會后，當老年人口翻番時，政府對養老金體系的投入并不是同步翻番，而是快速增長了七倍。中國過去十年的快速發鈔節奏，在未來十年可能會有所收斂，但人民幣對內貶值對外升值的趨勢仍有慣性。這使得合理估計中國養老金體系的動態缺口變得困難。按最保守的估計，如果2020年的GDP翻番和收入倍增戰略得以實現，那么到2020年，中國養老金年均支出11萬億~16萬億元是很有可能的。和這樣的趨勢相比，中國目前的養老金體系顯得非常脆弱。
現行養老金繳存比例恐怕急需調整。以美國為例，僅養老和失業兩項社保，繳存比就達到薪酬的17%，這還是在其國內通脹相對穩定的背景下，但聯邦和各州仍為如何維系龐大的養老支出焦頭爛額。
目前中國養老金的繳存明顯低估了多種因素的困擾，一是養老金有著因通脹而持續貶值的壓力；二是工作年限的縮短和退休領受年限的延長趨勢；三是養老金支付水平的不斷提高；四是人口紅利的縮減，導致養老金繳納人群的新增規模趨緩。
或者說，現在正在領取養老金的群體，其領取的養老金，遠遠超出了其在職時向個人賬戶中所繳納的養老金，其缺口主要是依賴新增就業人口和財政資金填平，但這在未來肯定是個大麻煩。上世紀80年代，十七八歲參加工作很正常，但現在就職年齡可能已推遲到22歲之后；但退休年齡并未調整�？傮w上中國勞動力大致工作年限為25~30年，領受養老金的年限為20~25年，按此推算，即便不考慮貨幣貶值因素，如果不將養老金繳存比例提高到薪酬收入的35%，并將退休年齡提高至少5年，則中國養老金體系恐怕無法做到收支平衡，需要源源不斷的額外資金注入。
因此，無論從靜態還是動態的角度看，中國養老金體系都相當脆弱。除此之外，養老金體系也在承受越來越大的不公平的威脅。
中國養老金已經存在區域和行業之間的不公。部分經濟相對發達的區域，已將養老金繳存比例提升到20%以上，且社�；鹗罩в锌捎^的盈余，而在一些經濟落后省份，則處境艱難。盡管在發達國家，市場化因素正在加強，但在中國，要維持區域之間社保水平的大致平衡，還是需要借助中央政府的力量。行業間的不公，被行政壟斷和競爭不公而引入到養老金領域中來。同樣是正處級公務員，在不同的部委辦局或省份退休，或工作年限相同的國企或民企職工，退休金會大不相同。要打破養老金體系在區域和行業之間不公的堅冰，則需要富有大勇氣大智慧的改革。
中國養老金體系還將存在公務員和企業職工，以及城鎮和農村之間不公的威脅。近年來城鎮職工退休金不斷調整，這使得公務員、事業單位和企業職工這三種不同身份的退休人員，即便十年前在退休時薪酬接近，到今天退休金也會出現2~3倍的巨大差異。此外，城鄉之間也存在潛在的沖突，農民的市民化進程中，對農村養老體系覆蓋面的擴大和保障水平的提高，如果農民享受養老的前提是無需為其個人賬戶繳存養老金，地方政府又未撥入新的社保增量資金，那么農村社保很大程度上是在分享原來就已捉襟見肘的城鎮社保基金。這對城鎮養老金繳存者未必公允。
至此，中國養老金體系的脆弱和不公平，實在是需要我們警醒。
怎么辦？這可能需要一份謹慎細致的長期戰略規劃，一是重新審視作為發展中大國的中國，其國力可以承受的養老體系的現實和部分人所期待的理想之間，存在怎樣的差距，努力克制超越現實塑造福利社會的沖動。二是拿出國企紅利的大部分直接補充養老金總量的不足是必要的。三是公務員的社會保障體系空賬運行是一個事實，但是否可以考慮引入個人賬戶虛擬社保繳存額？計算其在擔任公務員期間的社保待遇，使公務員不是一種終身制的高福利的代名詞，而僅是一種政府雇員經歷，一旦企業職工加入公務員隊伍，或公務員離職進入企業，個人賬戶中的實際繳存和虛擬繳存可以合并記賬。四是養老金的結構不公問題，對社會穩定的殺傷力遠大于總額不足的問題。如何避免在該領域呈現日益嚴重的區域、行業和城鄉差異至關重要。
