2013年08月12日 14:11
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：魏書光
隨著證監(jiān)會(huì)上周五修改并重新發(fā)布了《關(guān)于建立金融期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定》，國(guó)債期貨上市日期日益迫近，證券公司、保險(xiǎn)公司和銀行機(jī)構(gòu)等固定收益部門正在厲兵秣馬，抓緊準(zhǔn)備，等待國(guó)債期貨的最終上市。中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此明確表示，“327”事件不會(huì)重現(xiàn)。
中金所國(guó)債期貨開(kāi)發(fā)小組副組長(zhǎng)王瑋說(shuō)，“當(dāng)時(shí)327國(guó)債存量只有1100億，現(xiàn)在國(guó)債存量已達(dá)1.7萬(wàn)億，世界排名前五，希望通過(guò)操縱現(xiàn)貨逼空期貨的做法實(shí)現(xiàn)的可能性很小了。”王瑋是在10日由新浪財(cái)經(jīng)、國(guó)泰君安期貨主辦的“國(guó)債期貨投資暨國(guó)債期貨重啟運(yùn)行展望高峰論壇”上作出上述表態(tài)，他演講的題目是“新推國(guó)債期貨與327國(guó)債期貨比較”，強(qiáng)調(diào)“327”事件不會(huì)重演，是中金所在國(guó)債期貨宣講中的長(zhǎng)期基調(diào)。
“對(duì)于國(guó)債期貨，我們非常感興趣，如果未來(lái)政策放開(kāi)，也會(huì)積極參與�！碧┛蒂Y產(chǎn)董事總經(jīng)理、固定收益部負(fù)責(zé)人金志剛指出，保險(xiǎn)公司持有債券期限普遍較長(zhǎng)，因?yàn)閴垭U(xiǎn)資金負(fù)債期較長(zhǎng)，管理機(jī)構(gòu)面臨利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更大，需要管理利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，而過(guò)去管理利率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，主要是利用利率互換。從2005年開(kāi)始，泰康資產(chǎn)就利用利率互換做利率風(fēng)險(xiǎn)管理。但是，利率互換是場(chǎng)外交易，跟國(guó)債期貨有很大的差異，國(guó)債期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，可以有更多對(duì)沖策略，會(huì)更便利。
工商銀行人民幣交易處負(fù)責(zé)人李謙說(shuō)，“目前銀行參與的具體模式仍然沒(méi)有最后敲定，我們是兩手準(zhǔn)備，直接交易會(huì)員準(zhǔn)備好了，而作為期貨公司的客戶，也在準(zhǔn)備，兩手都要抓�！崩钪t認(rèn)為，如果有幾家銀行在首批試點(diǎn)參與國(guó)債期貨，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨套保需求主要將在銀行賬戶。但是受套期會(huì)計(jì)等因素制約，銀行賬戶不可能大規(guī)模做套保，將主要由交易賬戶做。在存量有限，而且對(duì)市場(chǎng)規(guī)律非常尊重的情況下，交易賬戶不可能在任何時(shí)候都去做套�；蛘邔�(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的操作，還是視國(guó)債期貨的價(jià)位而定，而不一定是單方向一直做空。
國(guó)泰君安證券固定收益證券部總經(jīng)理羅東原表示，國(guó)債期貨將會(huì)豐富目前金融機(jī)構(gòu)的盈利模式。一是利用套期保值功能進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，當(dāng)認(rèn)為價(jià)格上漲的時(shí)候，買入現(xiàn)貨，賣出期貨，進(jìn)行保值，避免利率上帶來(lái)的損失。二是豐富金融機(jī)構(gòu)套利盈利模式，利用期貨和現(xiàn)貨兩種商品之間不合理的價(jià)格關(guān)系，通過(guò)買進(jìn)和賣出，低估和高估的商品，在未來(lái)價(jià)格重新回歸合理過(guò)程中，獲得差價(jià)收益的交易行為。
國(guó)泰基金國(guó)債ETF基金經(jīng)理張一格提出，國(guó)債ETF及基金專戶等可配合國(guó)債期貨推出，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)行的國(guó)泰ETF，可以作為現(xiàn)貨來(lái)配合國(guó)債期貨。利用國(guó)債期貨和現(xiàn)貨之間的套利交易、級(jí)差交易等策略，來(lái)做低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的產(chǎn)品，這種產(chǎn)品會(huì)通過(guò)專戶的形式進(jìn)行發(fā)行。
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