苦苦等待上市而不可得，增資擴股成為擬上市城商行近乎唯一的選擇，江蘇銀行正是最新的例子。

　　昨日晚間，上市公司悅達投資(600805.SH)宣布，將動用1.75億元資金，認購江蘇銀行增發(fā)的3500萬股股份。在此之前，已有多家投資者公布了這一消息。根據公告，江蘇銀行此次增資募集資金達65億元。

　　數據顯示，截至去年末，江蘇銀行核心資本充足率僅為8.45%，監(jiān)管紅線近在咫尺。在資本監(jiān)管新規(guī)的作用下，其資本壓力仍在擴大。而期盼多年的上市，目前尚在“初審”階段，在此情況下，江蘇銀行資本補充之路僅有增資擴股一條。

　　成立以來最大規(guī)模融資

　　悅達投資公告顯示，此次認購江蘇銀行增發(fā)的3500萬股，共動用資金1.75億元。增資完成后，其持有的江蘇銀行股份將從1480萬股增加至4980萬股。

　　此前4月20日，江蘇銀行2012年股東大會通過增資擴股方案，擬發(fā)行不超過13億股。以此計算，其此次再融資規(guī)模達到65億元。目前，該行總股本為91億股，增資后將達到104億股。

　　自2007年1月成立以來，江蘇銀行曾在2009年和2010年進行過兩次增資擴股，分別增發(fā)5.5億股和7億股。無論是增發(fā)數量還是募集資金規(guī)模，此次增資都是該行成立后規(guī)模最大的融資。

　　據2012年年報，截至去年底，江蘇銀行資本充足率為12.16%，核心資本充足率為8.45%，同比分別下降0.66個、0.28個百分點，接近監(jiān)管紅線，補充資本勢在必行。此次增資完成后，按照其去年末4036億元的靜態(tài)加權風險資產規(guī)模計算，其核心資本充足率可以提高1.5個百分點以上，達到10%左右。

　　不過，從城商行的實力和歷次增資價格來看，江蘇銀行此次增資價格并不算高。截至去年末，其總資產達6503.38億元，實現營業(yè)收入198.06億元，凈利潤70.36億元；每股凈資產則為3.75元，5元/股的增發(fā)價，溢價率僅為33%左右。而早在2010年，該行曾以5元/股的價格增資7億股，當時每股凈資產僅為2.49元。

　　相對較低的價格，以及IPO的預期，使江蘇銀行此次增資頗具買點。此外，優(yōu)厚的分紅亦對投資者產生不小吸引力。悅達投資就表示，近三年，該行每年已按股本的8%向股東分紅，潛在資本收益率較高。

　　正因如此，江蘇銀行此次增資吸引了不少投資者。在此之前，模塑科技(000700.SZ)公告稱，將出資1億元，增持該行增發(fā)的2000萬股。寧滬高速(600377.SH)更是動用10億元巨資，認購增發(fā)的2億股。增資后，兩家公司持股比例分別為1.1%、1.92%。

　　資本補充渠道“枯竭”

　　雖然業(yè)績尚屬不錯，但江蘇銀行面臨的資本壓力也顯而易見。

　　早在2007年成立之初，江蘇銀行就制定了三年上市計劃，時至今日，上市仍未能實現。在2009年和2010年增資擴股之后，該行未再補充核心資本，資本充足率一直承受壓力。

　　數據顯示，2010年~2012年，其資本充足率分別為11.82%、12.82%、12.16%，核心資本充足率則為8.66%、8.73%、8.45%。

　　實際上，作為城商行急速擴張的樣本之一，江蘇銀行還面臨著監(jiān)管新規(guī)帶來的資本壓力。今年1月，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》實施，若按新規(guī)計算，8.45%的核心資本充足率已經低于監(jiān)管要求。

　　根據監(jiān)管新規(guī)，今年1月1日前發(fā)行的次級債，按年遞減10%后，方可計入監(jiān)管資本。而江蘇銀行在2008年、2009年、2011年共計發(fā)行了70億元次級債。減記之后，其資本缺口將更大。

　　而通過發(fā)行減記型次級債來補充資本也幾乎沒有可能。按照銀監(jiān)會2009年公布的《關于商業(yè)銀行資本補充機制的通知》，主要商業(yè)銀行次級債發(fā)行額度不得超過核心資本的25%，其他銀行不得超過30%。截至去年底，江蘇銀行的資本凈額為490.77億元，核心資本為341.69億元。據此計算，其次級債發(fā)行空間已經非常小。