根據勝利管道2018年年度報告顯示，該公司實現營業額9.13億元，同比下降57.65%；毛利為2.05億元，同比增長78.26%；公司每股收益為-0.02元，同比上升78.46%。

　　總體來說，盈利能力表現良好，營業額縮減一半的同時，凈利潤卻近乎雙倍增長，主營獲利能力顯著提升。

　　從銷售利潤率和銷售毛利率來看，企業的獲利能力穩定，分別為22.45%和22.42%，即使與行業頭部對比也毫不遜色，并且同比增長成績喜人，與去年對比分別增長了320.95%和321.43%，遠超越行業平均水平。

　　降收增利

　　數據顯示，雖然2018年勝利管道的盈利能力呈現出良好的態勢，但該公司的成長能力和投資回報情況仍需要引起注意。

　　從成長能力指標來看，勝利管道2018年營業額縮減一半，凈利潤卻近乎雙倍增長。究其原因，主要是因為受惠于今年已獲得的獨立第三方客戶中石化若干大型管道工程的訂單，焊管業務中的焊管銷量和防腐處理業務銷量大幅增加；焊管銷量中，對毛利貢獻較大的中石化大型管道的銷量占比也較上年大幅增長。

　　同時，公司的毛利率由2017年的約5.3%增加至2018年的約22.4%，主要由于焊管板塊中毛利率較高的焊管加工業務及防腐處理業務占比大幅增長；毛利率較低的貿易業務因業務調整需要而終止。

　　從投資回報來看，2018年的凈資產收益率ROE為-4.03%，同比增長76.04%，總資產回報率為-2.02%，同比增長75.81%。

　　降本增效

　　勝利管道屬于有色金屬冶煉及壓延加工業，公司專注于對用作運送原油、成品油產品及天然氣的焊管進行設計、制造、防腐加工和服務。焊管業務主要分為焊管銷售，焊管加工服務及防腐處理業務。

　　該公司雖然營收略顯疲軟，但業務貢獻十分穩定。其業務由99.72%的焊管業務和0.28%的金屬商品貿易構成，營收分別達到9.11億元和0.03億元。毛利貢獻繼續以焊管業務為主。

　　勝利管道是中國最大的石油和天然氣管線制造商之一，是一家處于成熟階段的企業。

　　“降本增效”即意味著提高利潤率，這對于成熟階段的企業具有重要意義，尤其當企業處于“降收增利”的艱難時刻，減少成本增加效益可以幫助企業實現“彎道超越”。

　　勝利管道公司2017年就曾提出降本增效措施，2018年繼續推行，通過繼續加大力度消化卷板和鋼管庫存，有效節省原材料采購資金，加快資金回籠；此外，原材料采購通過本集團統一調配和集中擴大采購量，增加議價空間，令本集團獲得更多折扣，有效降低本集團的原材料采購成本。

　　截至2018年12月31日，本公司生產的焊管用于全世界油氣管線主干累計總長度約為30，160公里，其中95%安裝于中國境內，其余5%安裝于海外。全年本集團共獲得訂單約38.7萬噸，是2017年的1.8倍。

　　值得一提的是，在競爭愈加激烈的大環境下，各企業承擔著艱巨而繁重的任務，此時，穩定的大客戶資源對于企業來說是生命之本。勝利管道鑒定把握住重要客戶中石油和中石化等大型國有石油天然氣企業及其附屬公司，保證公司能夠簽訂大額訂單。

　　疆土遼闊，未來可期

　　展望2019年，上游油氣行業迎來一個又一個高峰。

　　2019年是低成本高質量發展處在關鍵之年，預計2019年油氣對外依存度還將繼續攀升。

　　2019年同樣是大型管道工程將持續開展之際，國內重要管線有望迎來又一個建設高峰。

　　這意味著勝利管道在2019年面臨前所未有的機遇。公司表示將繼續發揮產能優勢、各子公司的地理位置優勢和預精焊技術的優勢，積極把握行業回暖良機。

　　公司擬積極拓展市場，打開長江以南，特別是湖南、江西、廣東的目標市場。

　　疆土遼闊，未來可期。

　　表現落后

　　截至發稿2019年5月9日17時56分，全國一般金屬及礦石68家公司中，勝利管道總體表現落后。

　　從總市值來看，勝利管道總市值為3.80億元，而全國行業top3企業洛陽鉬業、紫金礦業、山東黃金分別為793.48億元、710.54億元、626.14億元。

　　從流通市值來看，勝利管道為3.80億元，全國top3企業分別為701.33億元、553.52億元、445.47億元。

　　從市盈率來看，勝利管道為-6.16，全國top3企業分別為25.14、19.46、75.95。

　　從營業收入來看，行業均值151.90億元，勝利管道以9.13億元位列40位。

　　公司鏈接：

　　勝利管道股份有限公司主要從事石油及天然氣管道業務。該公司通過兩個業務分部進行運營。焊管業務分部生產主要用于石油行業及基礎設施行業的螺旋縫埋弧焊管、直縫埋弧焊管及冷彎型鋼。金屬商品貿易業務分部主要從事電解銅、鋁錠及氧化鋁貿易。該公司也通過其子公司從事股本投資、投資管理及投資顧問等業務。

 

明日解讀公司：魯泰A

 

魯泰A編織出的布，并未讓其的疵點擋在視線之外。2015年公司的凈利潤為7.12億元，相較于2014年同比下降25.71%，經過兩年的上升期，魯泰A的凈利潤仍未達到5年前水平，如今又面臨著下跌的困境。

 

 

數讀|劉磊     分析|劉磊     

制圖|胡甜麗  編輯|星辰  審校|拾冷

數據來源|同花順、平安證券、東方財富、萬得股票

新浪山東綜合整理