根據世紀天鴻2018年年度報告，該公司實現營業收入3.81億元，同比增長0.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.32億元，同比增長1.41%；公司每股收益為0.23元，同比下降17.86%。
總體來說，該公司運營能力和現金流表現良好，企業成長潛力停止擴張轉入收縮，成長性整體偏弱，企業業務發展受到限制，資產結構得到優化，償還流動負債具有較好保障。
自3月21日開始，世紀天鴻股價出現連續大跌，七個交易日內跌四成之多，可謂慘重，引發外界關注。
此次股價下跌不僅意味著世紀天鴻享行業紅利的空間在收窄，更是說明了世紀天鴻的產品競爭力弱，容易被市場所遺忘。
面對K12階段龐大的教育市場，作為“民營教育出版第一股”的世紀天鴻所面對的是千億級別的巨大市場。能否在替代者進入效應充斥的大勢下突出重圍，是企業2019年面臨的一大難題。
停止擴張轉入收縮
數據顯示，2018年世紀天鴻的運營能力和現金流均呈現出良好的態勢，需要注意的是該公司的成長能力。
從成長能力指標來看， 2018年的凈利潤同比增長率為1.41%，同比增長840.00%，營業收入同比增長率為0.12%，同比下降65.71%。
自2016年起，成長能力停止擴張轉入收縮，營收和利潤均呈現小比例增減。2016、2017年凈利潤為0.31、0.31億元，分別同比增長7.71%、0.15%。2016、2017年營業收入為3.80、3.81億元，分別同比增長-1.36%、0.35%。
在企業低速發展的階段，最應注意企業的現金流情況，世紀天鴻的現金流表現良好，2018年現金流量凈額合計為0.81億元，同比增長2518.91%，尤其2018年年末前后，處于一年中的高位，可持續經營能力加倍增強，銷售回款能力明顯增強。
線上、線下業務齊飛
世紀天鴻屬于新聞和出版業，公司的主營業務是助學讀物的策劃、設計、制作與發行，為我國中小學師生提供學習和備考解決方案，專注于我國K12基礎教育領域。
線上、線下業務齊飛。
經過十多年的努力，公司已打造出以“志鴻優化”為核心品牌的系列助學讀物，包括《優化設計》、《優化訓練》、《十年高考》、《優秀教案》、《智慧背囊》和《時文選粹》等品牌圖書，公司每年策劃出版圖書3，000余種，產品種類齊全、覆蓋了我國中小學全部學科及主要教材版本。
另外，世紀天鴻自2000年開始涉足在線教育和數字出版，在全國首創了以民營渠道、直營渠道、新華渠道以及電子商務平臺組成的IT網絡支撐的多元化、立體化的圖書發行服務網絡，形成了“內容+硬件+軟件+服務”的以“成才學院”、“備課助手”等產品為核心的在線教育平臺。
值得注意的是，教育信息化的收入只占總營收的1.84%，并非蔚然成風，可見線上產品的競爭力還需要進一步提升。
千軍萬馬過獨木橋
我國圖書出版市場整體規模約為1，800億碼洋，其中教育出版市場規模約為1，100 億碼洋，占比超過60%，是圖書出版市場中最大的門類，教輔及助學類讀物屬于教育出版大類中的細分門類。2018年零售規模較2012年已翻漲一倍。
圖書市場的繁榮得益于人口紅利。我國中小學生數量龐大，根據國家統計局數據，2016-2018年，我國普通中小學的在校人數分別為16，609、16，910.3和17，367.3萬人。另外，我國家庭具有重視教育的傳統，2018年全國居民人均消費構成中，11.2%消費為教育文化娛樂支出。
但是，有利必有弊，行業紅利在一定程度上成為了“弊病”。
由于教輔圖書市場所具有的需求大、剛性強、利潤水平較高、入行門檻低等特點，我國教輔市場已形成了參與者廣泛、競爭程度充分的格局。
如火如荼只是表面繁榮，探其內里，每個企業仍只是滄海一粟。
世紀天鴻作為K12基礎教育領域的主要競爭者，也不例外。
世紀天鴻面臨著前所未有的挑戰，一是有機構預測，K12在線教育將在2022年形成1500億元的市場，在教育信息化的收入只占總營收的1.84%的情況下，一旦有機構借此彎道超越，世紀天鴻將很容易被遺忘；二是圖書出版行業的分類越來越細并不是值得關注的焦點，相反集中度越來越高才是值得企業聚焦的關鍵點，世紀天鴻的教輔材料的競爭力并不足，尤其與《教材全解》《五年高考三年模擬》等具有絕對地位的教輔資料對比。
總體來看，世紀天鴻面臨著線上教育機構激增和線下競爭力不足的雙重壓力，未來走向成謎。
表現落后
截至發稿2019年5月7日11時09分，全國文體傳媒78家公司中，世紀天鴻總體表現落后。
從總市值來看，世紀天鴻總市值為19.60億元，在全國位列71位，行業均值為91.64億元。
從流通市值來看，世紀天鴻為9.18億元，行業均值61.07億元，同樣為第74位。
從市盈率來看，行業均值為82.47，中位值為22.42，世紀天鴻為62.39。
從營業收入來看，行業均值30.73億元，世紀天鴻以3.88億元列74位。
公司鏈接：
世紀天鴻教育科技股份有限公司成立于2004年，2013年12月世紀天鴻改制為股份有限公司，2015年9月15日在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）掛牌上市。2017年9月26日在深圳證券交易所創業板正式掛牌上市，股票簡稱為“世紀天鴻”（股票代碼為300654），成為全國首家在A股上市的民營教育出版企業，同時也是山東省首家IPO上市的文化企業和山東省首家新三板轉板A股的企業。
下期解讀公司：齊峰新材
齊峰新材：該公司實現營業收入36.79億元，同比增長2.96%，造紙行業已披露年報個股的平均營業收入增長率為13.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.58億元，同比下降63.65%，造紙行業已披露年報個股的平均凈利潤增長率為-3.15%；公司每股收益為0.12元，同比下降62.50%。
數讀|劉磊 分析|劉磊
制圖|胡甜麗 編輯|星辰 審校|拾冷
數據來源|同花順、平安證券、東方財富、萬得股票
新浪山東綜合整理
